中国要争铁矿石定价权不能靠交易规模 内功更重要

本文摘要：我国大连商品交易所的铁矿石期货交易规模是新加坡交易所的20多倍，不过高盛认为，交易规模的议会选举并无法要求中国有更加多的铁矿石定价权，忽略，交易规模小的新加坡每日铁矿石价格的变化仍然持续影响着大商所。这是为什么?铁矿石定价权虽然铁矿石期货从2009年才开始交易，但成交量快速增长十分快速增长。2016年，铁矿石期货日均成交额为70亿美元，相等于纽约商品交易所(NYMEX)WTI日交易额的20%，铁矿石早已沦为市场上最重要的投资品种。

我国大连商品交易所的铁矿石期货交易规模是新加坡交易所的20多倍，不过高盛认为，交易规模的议会选举并无法要求中国有更加多的铁矿石定价权，忽略，交易规模小的新加坡每日铁矿石价格的变化仍然持续影响着大商所。这是为什么?铁矿石定价权虽然铁矿石期货从2009年才开始交易，但成交量快速增长十分快速增长。2016年，铁矿石期货日均成交额为70亿美元，相等于纽约商品交易所(NYMEX)WTI日交易额的20%，铁矿石早已沦为市场上最重要的投资品种。

而作为全球仅次于铁矿石消费国，中国仍然在谋求铁矿石定价权以超越国外的指数独占，从而转变中国的钢铁产业在成本末端受制于人的局面。高盛指出，比起大商所，在新交所的机构投资者更加多，且个人投机者更加较少，这也许可以说明为何大商所的巨额成交量与定价权之间的相关性并不大。在新交所，机构投资者展开90%的交易，但个人投资者主导了大商所70%的交易。

因此，在大商所交易的换手率相比之下低于新交所。不过，尽管大商所的整体影响力较新的交所逊色，但高盛仔细观察到，当铁矿石价格急遽暴跌后经常出现企稳或者下跌时，大商所的影响力有下降的趋势。

这有可能与很多境内投资者有更加强劲的投机动机涉及。今年以来，大商所铁矿石期货价格下跌了38%。在投机性交易的推展下，今年3、4月，国内铁矿石期货上涨。大商所采行了一系列“降温”措施，还包括提升该品种合约上涨跌停板幅度、提升低于交易保证金、中止进平仓手续费优惠等，以防止潜在风险。

8月，大商所的9月铁矿石期货合约再行上涨，一度突破4月投机热潮爬覆以时刷新的收盘高点。因预期市场需求提高，大批中国投资者在年初时涌进大宗商品期货市场，不过彭博援引澳大利亚矿企FortescueMetalsGroup指出，如此低的投机交易水平很不身体健康。业内人士指出，对比来看，在矿企作好“过冬”打算之际，中国钢铁行业在争夺战话语权前，更加该修练内功，从消弭生产能力不足、提高效率等各方面著手，应付“严冬”。

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